降准降息提前到来，银行又获7000亿元左右流动性。继1055亿MLF之后央行再次挽起袖子开闸放水。50BP存准普降雨露均沾，额外50BP定向降准进一步支持小微企业和三农，为实体经济输送“奶水”。央妈此次出手保守估算可以释放流动性7000亿元以上。防水原因主要有两个：首先宏观经济数据依然不理想，三季度GDP同比增速6.9%，对全年目标7%造成一定压力；其次在人民币贬值预期和资本流出影响下，加之10月份税款集中入库，银行流动性有所趋紧。此次降准更多是备足弹药，扩大信贷投放量，加大对实体经济的支持。

　　社会融资成本降低，银行盈利端不必过分担忧。此次对称降息25BP进一步降低企业融资成本，刺激企业融资需求，投资回暖有利于护航经济企稳。颇受关注的银行信贷质量预计将有所缓和。基于银行积极调整资产负债结构应对利率下行，历次降息带来的对银行存贷利差的收窄压力在依次递减。经测算，对称降息和降准对上市银行影响基本可以抵消，对银行盈利不必过分担忧。

　　存款利率浮动上限放开，利率市场化“靴子”落地。今年利率市场化的步伐明显加快，基本上沿着两个方向推进。一个是逐步放开限制，从存款上限提升到存贷比取消，再到取消一年期以上存款利率上限。另一个是完善配套制度，推出存款保险、大额存单。现在放开存款上限，是靴子落地的最后一步。时间窗口的确定主要考虑到市场利率处于下行通道，放开上限不会再推高融资成本。另外市场化后最直接的问题就是货币锚的选择。央行会继续通过同业市场和货币政策工具对基准利率进行调控。未来利率市场化的下一步将是引导信贷利率从基准利率向LPR、SHIBOR等市场化利率的转变。

　　银行业减少政策桎梏，获长期利好。对银行业来说，原来存款上限的设计实际上是存款人对银行的强制补贴。为引导金融机构的利得流向实业投资，少不了国家行政干预。这不可避免地导致银行业经营存在政策性色彩，也使利率对资源配置的信号作用下降。放开利率上限，有助于银行业减轻行政约束，成为真正的市场化主体，增强自身竞争力。目前大多数银行的存款利率达不到上限水平，放开上限对行业的影响实际上较小。未来市场的波动会更加考验银行的主动风险定价能力，具备优秀风控水平和定价权的银行会脱颖而出，这对行业是长期利好。

　　银行未来前景可期。国企改革推进大背景下银行不会落下(今日浦发终于把上海国际信托收编)，人民币国际化下境内优质金融资产的筹码价值增强，不良资产证券化提上议程，债务置换和地方版AMC的建立都有助于银行消化不良，轻装上阵。且历史看来，银行股估值与不良率呈背离趋势，不良低的时候银行估值反而在底部。个股上，下半年我们还是继续的推荐优质的城商行，如北京、宁波，以及银行改革比较强烈的兴业、平安、招商、交通等。现在银行股估值仍然处于相对底部，未来半年绝对收益预计会达到30%。

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