6月15日，北极光创投创始人、董事总经理邓锋在正和岛岛邻大会上发表了“如何寻找未来独角兽”的主题演讲，闲话少叙，以下为演讲实录内容精编，与各位分享。

独角兽的标准在美国风投界，人们将在私募和公开市场估值超过10亿美元的初创企业，称之为独角兽公司。一般独角兽公司是行业里绝对的领导者，或者是成长速度非常快的公司。

从2014年第一季度起，美国每年成为独角兽公司的数量在急剧上涨， 2014、2015年被称为“独角兽之年”，但同时也出现一个迹象：很多过去看的非常不错的公司出现了问题，整个独角兽公司作为一个群体估值比上一轮估值有所下降，甚至有些独角兽公司很难再融资。在这样的大背景下，投资人和员工的士气都会受到打击。

所以对创业公司来说，估值高不见得是好事，在资本市场比较冷的情况下，其实真正好的公司反而能够获得优势。因为宽松的资本环境将使得质量较差的公司继续生存，竞争情况更加恶化，而在资本市场相对比较低迷的时期，竞争对手可能不存在了，你反而有机会成为更强大的企业。

就当下的竞争环境而言，现在要成为行业领先的独角兽的难度更大了。在前些年，创业项目的模仿对象不多，而现在新项目一宣布，在很短的时间内就可能被复制，同质化竞争非常激烈。在这样的背景下，要成为独角兽需要的资金也更多了。类似当年“千团大战”的局面，游戏规则变成了融资砸钱，这些都大大提升了成为独角兽的资金门槛。

从我们投资公司的角度来看，独角兽与其说是发现的，还不如说是培养出来的。目前但凡比较大的VC、PE都有专门的投后服务团队，帮助企业家去招人，帮助企业家建立内控，帮助企业家做PR，帮助企业家做法律服务，这些服务由“最好有”慢慢变成“必须有”。对企业家来说也一样，你的关注点不能仅仅是创意好，更在于能不能招到最好的人，能不能留下最好的人，能不能把产品做好，能不能把运营做好，能不能建立很好的客服系统等等。这些是每天的执行细节。怎么样培养出独角兽来变的越来越重要。

那么， 投资人寻找有独角兽潜质的公司通常会关注哪些方面呢？

01 市场地位

首先肯定是要在大的市场里具有相对的领先地位，这是一个评判标准，未必是绝对领先地位，但如果已经排第四、第五了，投资人可能就不要看了。

02 团队能力

即便已经在大的市场做到了相对领先，还需要特别强的团队，因为创业企业走一条长的路，不是靠一个模式、一个创意，更要靠的是长期执行。这个时候人的重要性就越来越大，特别在早期，因为市场变化太快，今年做的事一年以后就可能变了。包括我们投的美团，当初是做团购，现在团购只是业务之一，这种情况下判断这个人有没有快速的学习能力、反应能力、领导力够不够强就变得更重要了，这也是我们觉得在发现独角兽潜质的公司中很重要的一点。

03 竞争壁垒

如果没有竞争壁垒的话，就算今天做的比别人领先，可能人家也会很快赶上你。最好的企业是进入壁垒相当高、天花板也相当高，别人基本很难进来。即使进来也老是在追你，而且追不上。 竞争壁垒是有很多方面的，以前可能是建立大规模的用户群体，比如平台类的公司，成为第一名后第二名很难进来，淘宝是一个例子。但是未来竞争壁垒会越来越多，商业模式的创新以后也会有，但是相对来说百分比在下降，而科技创新的竞争壁垒百分比在增加。

我们认为中国越往后发展，就像美国一样，越来越多的是靠科技创新。

哪些行业会出现独角兽

大家可能会问，作为投资人看这个市场，今后哪个领域会出现独角兽，或者独角兽多呢？我认为哪个领域都会出独角兽，但最关键的是我们怎么看。中国市场足够大，细分行业都可能会出独角兽。同时我们要看行业长期发展的驱动力，想做独角兽不要看今年哪个地方热就做哪个，因为市场变化很快，你得朝着有长期驱动力发展的方向坚持下去才能做好。

未来行业发展有哪些长期的驱动力呢？

我个人认为未来十年之内第一是消费升级带来的变革。中国虽然GDP增长速度在下滑，但如果你看每年消费数据的话，还在相当健康的成长。包括我们今天看到电影票房为代表的文化、艺术、IP的增值，包括体育行业的兴起， 90后消费的模式等，都是因为消费意愿的提升，大家愿意为此付钱而产生的。中产阶级的消费能力在提升，大家更关注生活的质量。比如跑马拉松的人越来越多，看电影的人越来越多，小剧场情况也越来越好、个性化品牌开始兴起、网红经济蓬勃发展。中产阶级的消费能力提升，带来了很多投资机会。

第二块就是互联网和各个行业的结合，我们叫互联网+，或者+互联网，即互联网与各个传统产业的融合，未来有相当大的机会。包括金融、教育、企业服务、云计算、芯片、传感器、医疗等。我们投的少儿英语领域内的VIPKID，半年内销售额增长了16倍，他们的模式在过去是无法做到的。他们是一对一纯粹线上视频方式，由英、美、加拿大有教师执照的教师教小孩英文，这些人不懂中文，完全是用手势来教小孩，非常受小孩和家长的喜欢。无论是续费率还是转换率，跟过去相比都是非常大的进步，公司成长非常迅速。比如纷享逍客，采用云计算+SaaS模式，收费不高却给团队带来很好的效益提升。所以在企业服务这方面，不仅是CRM，包括OA，甚至是未来的HR，和互联网相结合都会有很好的机会。

第三是科技创新驱动的行业变革。过去10年，中国大多数创新是商业模式的创新(比如电商模式)，但今天和2005年相比，科技创新主导型的创业企业在大幅度上升。信息技术、健康医疗、能源环保与新材料技术，是我们最看好的未来三个技术创新领域。

其中，信息技术方面，从芯片、硬件软件系统、到安全、存储再到AR、VR、人工智能、机器人、可穿戴等都取得了很大的进展，这里面我们最看好的是人工智能技术、传感器技术等，这些技术的发展会推动譬如机器人、无人驾驶的大发展。

在健康医疗领域，我们最看好精准医疗、基因检测技术等。我们重点布局了医疗器械、IVD/NGS、医疗服务、互联网医疗、生物制药等领域，投资了奕瑞、魅丽纬叶、2020、唯迈、大清、安诺优达、华大基因、燃石、微点、云南新康、壹心理、基准医疗、艾比玛特等20多家企业。

能源环保技术方面，之前可能投资回报率并不高，资产重、成长周期长，不适合早期风险投资机构投，但现在在某些环节上也出现了可能获得高回报的项目。

我们认为在这些领域都会有很多独角兽产生的机会，很多的VC也会关注。只要往这些大的方向上发展，坚持下去就有可能做成独角兽企业。

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