“要推进资产证券化，为国有企业发展注入‘催化剂’”、“要充分发挥好上市公司的作用，用足国有资本，撬动社会资本”……这是江苏省副省长马秋林近日调研省属国企时最常提到的话。而据记者统计，6月21日至7月26日的一个多月里，马秋林共调研了17家省属国企，覆盖了江苏省国资委监管企业的八成。这或许预示着，原本相对“舒缓”的江苏国企资本运作节奏即将大大加快。

资产证券化率提升空间大

作为全国首个发布国企改革实施细则的省份，江苏在2014年10月出台相关政策文件后，省属企业中仅汇鸿集团在2015年11月(通过“江苏开元”平台)实现了整体上市。业内人士告诉记者，江苏国企资本运作节奏不是很快的一个主要原因，可能是由于企业资产负债率较低，借力资本市场的动力不足。目前，江苏国企的平均资产负债率还不到60%，低于全国各省份67.1%的平均水平。

目前，江苏省国资委监管的国企共21家，其中有六家集团拥有八个A股上市平台：即华泰证券、金陵饭店、弘业股份、汇鸿集团、江苏舜天、*ST舜船、宁沪高速、井神股份。另外，实际控制人为江苏省政府的凤凰出版集团还拥有两家上市公司：凤凰股份、凤凰传媒。数据显示，今年上半年，江苏省属国企合计实现营业收入1143.97亿元，同比减少83.18亿元；实现利润164.54亿元，同比增加1.88亿元；总的净资产为2169.11亿元，同比增加215.83亿元。

省国资委有关负责人表示，要坚持把发展混合所有制经济作为深化改革的重要途径，着眼于国有资产保值增值、增强国有企业竞争力、放大国有资本功能。控股上市公司的省属竞争类企业，要通过上市公司吸收合并、资产置换、定向增发等方式实施核心业务、优质资产上市，最终实现整体上市，逐年提高省属国有资本的证券化水平。

从混合所有制改革的角度来看，汇鸿集团去年整体上市和通过募集配套资金引入战略投资者的案例颇具示范作用，不仅解决了同业竞争问题，还使国有资产大幅增值。这一模式可能会被江苏省国资委旗下其他企业所借鉴。

据了解，江苏省属国企目前资产证券化率不到15%，具有较大提升空间，相关国企有望陆续借助资本市场实现整体上市或围绕上市公司进行并购整合。目前，省属国企国信集团正在将旗下的江苏信托及火力发电等约210亿元资产注入*ST舜船。有关人士表示，国信集团是*ST舜船直接控股股东，此次重大资产重组符合江苏省国资改革的要求。

将选择一批混改试点

值得关注的是，江苏省高层近期密集调研国企。记者统计了一下，6月21日到7月26日，副省长马秋林一共调研了17家省属企业。在金陵饭店控股股东金陵饭店集团调研时，他要求“发挥好上市公司的作用，用足国有资本，撬动社会资本，更好地盘活上市公司资源，放大价值效应”。在井神股份控股股东盐业集团调研时，则要求“抓住盐及盐化工主业，加强对资本运营的研究，发挥上市企业在并购重组、抢占销售市场中的重要作用”。

据悉，江苏省国资委接下来将在部分省属企业选择一批商贸流通、一般制造业等充分竞争行业的二、三级国资子公司，采取引进增量投资者、产权转让、员工持股等多种形式实施混合所有制改革。

同时，江苏省属国企同质化竞争较为严重，如国信集团控股的舜天集团、苏豪集团等均与汇鸿集团在纺织服装、进出口、房地产等业务上有重合，而金陵饭店集团与钟山宾馆集团则都属于酒店餐饮行业。由此，根据江苏国企改革意见，省属企业原则上将不再新设国有全资的一般竞争类子公司。

江苏省国资委有关负责人表示：下一步，将因地施策、因业施策、因企施策，成熟一个推进一个，规范有序、积极稳妥地推进混合所有制改革试点，也欢迎各类社会资本通过增量投资、参与股份制改造等途径参与省属企业的混合所有制改革。

地市国资改革进入“实战阶段”

不仅省级层面已出台了国企改革意见和细则，江苏的13个地级市也大多公布了改革意见与落实细则，数量和比例均为全国第一。其中，国有上市公司数量较多的南京和苏州最为抢眼。

此前，南京市已制定了《关于深化国有企业改革的实施意见》，主要路径是战略重组、商业模式转型、经营性资产证券化等。一位业内人士透露，有的上市公司控股股东已向市国资委上报了包括资产重组在内的多个改革方案，“资产证券化是主要方向”。南京国资控股的上市公司中，南京化纤、南纺股份、南京高科等最为外界期待。

其中，南京化纤去年出售了盈利能力较强的金羚地产，目前正积极寻找改革中出现的机遇，适时进入新的业务领域，寻求新的利润增长点。南纺股份去年重组南京证券失败后，曾明确表示，现有主营业务发展空间有限，近年来盈利能力下滑明显，将积极寻求新的经营业务及利润增长点，提升公司资产质量及盈利水平。

明确，南京市属六大国企集团尚未上市的优质资产包括南京证券(已挂牌新三板)、紫金信托、利安人寿、南京农垦等。未来，随着南京市国企改革的持续推进和资产证券化率的不断提速，国有控股上市公司的平台价值将不断被发掘和市场认可。

而苏州市则提出，2016年将通过收购、兼并、参股、控股等途径，做强做大国有控股上市公司，逐步将市属国有资本的80%集中在产业链的关键领域、产权链的核心环节、价值链的高端部位等。苏州国资委推进混合所有制力度也较大，并明确将东吴证券作为首批试点。据悉，东吴证券拟设立研究所子公司并引进员工持股机制，30%的股权用于激励核心人才，这或将有效促进业绩提升。

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