6月6日，*ST新梅(7.670, 0.00, 0.00%)迎来恢复上市。在从*ST新梅2016年3月暂停上市至今的一年多时间内，一方面，由于宏观经济增速的下滑和行业因素的影响，ST族公司“阵营”扩围；另一方面，随着IPO的稳步推进和对重组上市监管的持续收紧，ST公司资金关注度骤降，股价“走衰”。

今年以来不少ST股成“烫手山芋”，6月5日继续演绎跌跌不休的行情：*ST中安(14.190, -0.75, -5.02%)继续一字跌停之旅，*ST重钢(1.950, -0.10, -4.88%)、*ST金宇(22.310, -1.00, -4.29%)也跌超4%。尽管也有*ST嘉陵(6.080, 0.29, 5.01%)、 *ST运盛(6.720, 0.32, 5.00%)、*ST沈机(6.550, 0.31, 4.97%)和*ST平能(4.060, 0.19, 4.91%)强势涨停，但总体来看，该板块今年表现有点悲情，在可统计的61只ST股中（不计长期停牌股票），有41只今年跌幅超过30%，占比接近七成，更有9家股价被腰斩。
由于ST板块每年都有一些“乌鸡变凤凰”的例子，所以即使基本面差，存在暂停上市或终止上市风险，ST股向来不缺少追随者。不过，在监管趋严且交易所严格落实、完善退市制度的背景下，今年以来ST板块没有出现炒壳行情，风光不再。

（*ST新梅暂停上市前股价走势）　（*ST新梅暂停上市前股价走势）
值得注意的是，*ST新梅得以成功恢复上市，与公司控制权之争的圆满解决密切相关。对于不少绩差公司来说，除了公司主营业务和盈利能力承压之外，公司治理和企业管理通常也会面临问题，但诸多特征表明，ST公司通过多方利益和解及各类资本运作实现“救赎”的努力正在出现重启迹象。与此前不同，在重组上市监管持续收紧的背景下，ST公司的“自我救赎”已经转移到其他路径方面。

ST板块成“一元股”集中营

今年以来，已有多只ST股票出现短线大幅跳水的现象，*ST中安就是其中之一 。

由于2016年度财报被德勤华永会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，*ST中安5月3日开始实行“退市风险警示”。近日有媒体报道称公司有超过6亿元的筹码正在面临爆仓风险，且多个重大项目涉嫌财务造假，公司5月4日晚间发布澄清公告，称公司第一期员工持股计划已进入清算阶段，第二期员工持股计划及实控人增持公司股份的中安消增持1号均已无杠杆融资，以及公司亦不存在虚增合同金额等情形。但5日该股继续一字跌停之旅，至此已经连续四个一字跌停。

*ST重钢昨日跌4.88%，收盘报 1.95元，创下历史新低，此前该股已经连续4个一字跌停。*ST重钢已连续两年亏损，濒临退市边缘，其试图通过资产重组化解危机，但又于5月2日晚间发布公告决定终止重大资产重组事项。同样终止重组的*ST金宇，则于近期被港股公司北控清洁三度举牌，昨日该股低开低走，仍大跌4.29%。

大跌后的ST板块还成了“一元股”集中营，上述的*ST重钢昨日加入成为“一元股”集中营的成员。另外3只“一元股”还包括*ST锐电(1.420, 0.01, 0.71%)、*ST海润(1.410, 0.01, 0.71%)和*ST新亿(1.870, 0.00, 0.00%)。

不过，有人欢喜有人忧。6月5日也有4只ST股——*ST嘉陵、 *ST运盛、*ST沈机和*ST平能强势涨停， *ST沈机6月2日晚间公告称控股股东承诺将i5相关资产注入上市公司，沈阳机床后续业务将紧紧围绕i5智能机床这一核心产品开展。

ST板块今年总体不受“待见”

今年ST板块总体弱势，除*ST重钢创出历史新低外，*ST墨龙(4.390, 0.10, 2.33%)和*ST锐电也分别于6月2日创出历史新低。

同花顺(63.180, -0.62, -0.97%)统计显示，在可统计的61只ST股中（不计长期停牌股票），有41只今年跌幅超过30%，占比达到67.21%，接近七成。其中有9家股价被腰斩，包括*ST昌鱼(6.000, 0.07, 1.18%)、*ST宝实(3.870, 0.00, 0.00%)、*ST上普(13.090, 0.33, 2.59%)、*ST运盛、*ST准油(8.710, 0.17, 1.99%)、*ST墨龙、*ST沪科(7.660, 0.21, 2.82%)、*ST大控(2.450, 0.04, 1.66%)和*ST沈机。

*ST昌鱼是今年以来跌幅最大的ST股，累计下跌66.29%。该股因连续两年亏损，从5月2日起股票简称由“武昌鱼”变更为“*ST昌鱼”。作为风光一时的举牌概念股，武昌鱼去年7月至11月曾暴涨，4个月间股价一度上涨超过2倍。

ST股票基本面差，存在暂停上市或终止上市风险，但A股市场向来有炒作ST股的传统，因为ST股普遍具有市值小、业绩差等特征，因而往往成为被借壳的对象，从而受到资金追捧而“乌鸡变凤凰”。

不过，今年以来监管趋严，亏损壳资源股重组失败的案例不断出现，加上交易所严格落实并不断完善退市制度，ST股压力大增，此前就有*ST新都成为今年A股退市第一股，5月24日进入退市整理期。多方面利空，使得ST股不再受“待见”，明显风光不再。

光大证券(15.140, -0.06, -0.39%)认为，根据ST股的特征可归纳为三类：

一是有望撤销退市风险警示的标的，即摘帽概念股；

二是可能继续实施退市风险警示或其他风险提示的标的；

三是可能暂停上市的标的。

光大证券建议在ST股里寻“凤凰”，关注有望摘帽的、尤其是通过内生增长扭转业绩的公司，因为既有基本面改善的支撑，又有摘帽带来的交易性机会。

“救赎”迹象初显

Wind统计数据显示，包括4家在2017年被暂停上市的公司在内，目前A股共有80家ST公司。

大多数ST公司成为股价杀跌的“重灾区”，主要原因之一在于“壳”价值的持续缩水。新股审批与发行的持续推进，上市公司并购重组、再融资和借壳难度的大幅增加，以及对大股东减持及参与方锁定期的约束，使以ST股为代表的“壳股”生态正在面临巨变。

此外，监管重拳出击也成为资金加速逃离ST股的重要因素。今年以来，多家ST公司都遭遇监管层的立案调查。其中*ST墨龙（等公司相关责任人已经收到《行政处罚事先告知书》，而*ST烯碳(5.270, 0.00, 0.00%)等公司由于涉嫌信息披露违法违规等原因，依然身处被立案调查之中。

资金加速逃离的大趋势下，ST公司股价在6月5日表现的活跃行情便显得较为罕见。其中，*ST嘉陵、*ST运盛、*ST沈机和*ST平能等公司均以涨停收盘。市场人士认为，*ST新梅将正式恢复上市，刺激T族公司短期反弹。

值得注意的是，*ST新梅在自我救赎的路上，是通过控制权之争的化解，才为恢复上市创造有利条件。一方面，公司控股股东新达浦宏已承诺，在前期协议受让公司股份后的60个月内不以任何方式转让或减持所持股份，以保持主要股东结构的稳定；另一方面，作为控制权之争的主要方，也承诺特定期限内不主动增持和减持公司股份，避免再次出现控制权之争。

ST公司自救的三条路径

*ST新梅只是ST公司走上自我救赎之路的代表之一。

此前，重组、卖壳通常被看作ST公司实现乌鸡变凤凰的“杀手锏”。但今年以来，这种趋势已经发生深刻变化。有统计显示，今年以来ST板块中累计15家公司披露了重大重组事项的最新进展，其中已经完成重组的为零；宣告重组失败的则包括*ST金宇、*ST万里(14.910, 0.49, 3.40%)等多家公司。

在重组上市监管趋严的背景下，ST公司的自救路径出现“转弯”。

1首先，央企及地方国企是目前ST板块中的主力，其改革与重组成为业内看好的路径。

*ST平能6月2日接到公司实际控制人中国国电集团公司通知，其拟筹划重大事项，该事项尚需获得有关主管部门批准。虽然上述事项不涉及*ST平能的重大资产重组事项，亦不会对*ST平能正常生产经营活动构成重大影响，但公司股票同样受到资金抢筹。6月5日，*ST平能开盘涨停。

2其次，大股东的一级资产或二级市场运作。
其中*ST沈机是前者的代表，公司指出，沈机集团6月2日出具了承诺函，拟在2018年末之前将i5在机床领域的全部相关技术、知识产权、产品组装生产线及研发、生产人员全部择机注入*ST沈机，*ST沈机后续业务将紧紧围绕i5智能机床这一核心产品开展。利好预期下，公司股价5日同样开盘涨停。在二级市场运作方面，部分公司则通过增持等方式维系股价表现。例如，*ST海润公告称，公司董事长夫妇拟不低于1亿元增持公司股票，此后又表示，董事长控制企业也计划增持1亿元。

3第三，对于部分资不抵债的ST公司来说，申请破产重整以求得新生也成为一种路径。

*ST吉恩(6.740, 0.00, 0.00%)、ST云维(2.850, 0.00, 0.00%)和今年即将恢复上市的*ST川化(10.270, 0.00, 0.00%)等公司都走了此路。最新案例为*ST重钢，公司在终止资产重组的同时，债权人重庆来去源商贸有限公司拟以*ST重钢不能清偿到期债务并且资产不足以清偿全部债务为由，向法院提出对公司进行重整的申请，并通过重整程序清偿其相应债权。

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