投资要点：

行情回顾。本周，食品饮料板块上涨幅度1.19%，同期上证综指上涨幅度为1.60%。本年食品饮料上涨幅度46.06%，同期上证综指上涨幅度16.23%。本周食品饮料子版块中，涨跌幅表现排在前三名的分别是调味发酵品、肉制品及葡萄酒。板块估值年初至今整体呈回升趋势。重点个股涨跌幅如下：贵州茅台（1.31%）、五粮液（0.23%）、泸州老窖（-2.17%）、洋河股份（-0.43%）、古井贡酒（-1.18%）、伊利股份（0.37%）、海天味业（7.21%）、恒顺醋业（7.28%）、绝味食品（6.79%）、洽洽食品（5.23%）；

白酒板块：茅台股东大会表示不会伤害股东利益，板块提价趋势延续。白酒行业呈结构性增长，具有较强品牌力的名酒呈现出强者恒强的趋势。本轮周期，品牌力将是名酒竞争的重要要素，近期，多家名酒推出提价计划，提高出厂价、供货价及终端零售价，注重品牌力拉升。茅台本周召开股东大会，表明集团营销公司定位是上市公司的经销商，主要出于反腐，以及优化渠道结构、完善营销体制，加强价格调控能力，缓解“惜售”、“捂售”的考虑成立。截至目前取缔的经销商的量约6000吨，将主要用于投放直销渠道，目前经销商布局已足够，不再另外发展经销商，预计茅台直销渠道销量占比将从18年的4%提升至19年的13%。营销公司的具体细节还未公布。公司表示茅台酒目前不会考虑提价，至2021年茅台酒及系列酒的设计产能均将达到5.6万吨，计划拓展酒库容量，增加5万吨成品酒存储能力，以加强跨越周期的调节能力；本周国缘延续名酒提价趋势，将国缘品牌部分主导产品同步提高出厂价及零售价，强化高端品牌价值，提升品牌势能；白酒价格跟踪：本周茅台普飞批价1900元左右，预计后续随着直营放量，批价会有所回落；五粮液批价880元左右；国窖1573批价在750元左右；

乳制品板块：伊利创新布局功能性酸奶。伊利成功自主研发出益生菌菌种BL-99，推出益生菌酸奶“益消BL-99”，布局功能性酸奶领域，更好地满足中国消费者健肠助消化的需求。一方面伊利将加强低温酸奶板块的布局，另一方面伊利此次的创新成果标志着我国在益生菌的研究和应用方面掌握了更加核心的技术

投资建议。本周茅台召开2018年度股东大会，参会人员超2000人，反应了资本市场对于高端白酒护城河的认可。近期名酒纷纷提价，一方面旨在价格回归，另一方面也显示出产业对行业发展的信心。长期来看，高端白酒仍是白酒确定性最强的板块，看好高端白酒龙头、有改善预期、以及预期低点的名酒，重点关注五粮液、贵州茅台、洋河股份、山西汾酒等；啤酒板块结构升级及产能收缩趋势延续，改善明显，建议关注华润啤酒等；乳制品、调味品及大众食品重点关注子行业龙头，建议关注伊利股份、海天味业、洽洽食品、绝味食品、桃李面包等；

风险因素。经济出现严重低迷；食品安全问题。