2019年1-4月规模以上医药工业企业实现营收和利润累计同比增速分别为9.8%或9.7%，考虑到2018年前低后高的基数原因，2019年行业利润同比增速或前低后高。新药申报方面：5月1类化药和生物药申报仍呈欣欣向荣态势，标志性恒瑞医药PD-1单抗正式获得上市批准，国内制药产业加速向创新转型。行业政策方面：中央深改委会议审议通过了《关于治理高值医用耗材的改革方案》，同时CDE发布《化学仿制药参比制剂目录（第二十二批）》，其中注射剂有225品规，标志高值耗材和注射剂格局变化有望提速。

我们认为当前配置医药仍具有相当的性价比，整体思路仍以防守为主，逐渐偏乐观。一方面：6月为二季度最后一月，临近半年报业绩预告，建议关注半年报业绩预期不错，中长期产业趋势明确的板块和个股，即坚持业绩和产业趋势为王；另一方面：科创板首批企业将于6月5日正式上会，预示科创板即将正式推出，叠加三季度第二次国家医保谈判，创新及创新产业链或迎来投资机会。我们6月主要看好方向如下：

业绩持续高增长，且不受医保控费影响的消费板块，重点推荐长春高新（000661）、片仔癀（600436）、智飞生物（300122）和康泰生物（300601）等；

在国家鼓励创新和科创板6-7月有望正式推出下，战略性持续推荐创新及创新产业链，重点推荐恒瑞医药（600276）、科伦药业（002422）、药明康德（603259）、泰格医药（300347）和药石科技（300725）等;

受益分级诊疗扩容和产品技术迭代升级，战略配置医疗器械板块，重点推荐迈瑞医疗（300760）、鱼跃医疗（002223）、万东医疗（600055）、迈克生物（300463）和理邦仪器（300306）等；

明确受益处方外流和增值税改革，药店产业业绩或提速增长，重点推荐一心堂（002727）、老百姓（603883）、益丰药房（603939）等。

六月投资组合：恒瑞医药（600276）、长春高新（000661）、康泰生物（300601）、泰格医药（300347）、科伦药业（002422）、鱼跃医疗（002223）和迈克生物（300463）。

风险提示：药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险。