昨日尾盘，CRO龙头药明康德于盘中突发跌停，直接带崩整个医药板块，引发市场瞎想。

本日（2021年12月16日）新闻则给昨日的暴跌给出了解释：美国总统签署了一项新的行政命令，其中涉及制裁我国的4家药企。

选股逻辑

说制裁就制裁，不讲武德啊。

如果被制裁，没有产生实质影响，那是无所谓的。就像美国制裁不了中国的稀土企业。

之所以因为被制裁就会对这些药企的市场预期带来较大影响，主要还是它们所处的行业受美国的利益牵制。如药明康德所处的CRO行业。

什么是CRO？

CRO简单点说就是药品研发外包。其与生产外包的 CMO/CDMO、营销外包CSO等一起组成药品CXO行业。

CXO行业是医药行业参与全球化浪潮在市场分工领域的体现，我国的医药公司在降低研发成本以及优化生产工艺流程上有一定的成本优势。因此最近几年CXO市场的整体增速都高于其他国家的同行。

就像电子行业的富士康代工苹果产品，单件产品可能利润很薄，但胜在规模效应，所以利润也比较稳定，行业前景也被看好。

因此，CXO公司在前几年过得都比较滋润。

但风险如影随形，就像本日来自海外的制裁。而且，不单有海外的不可控因素，当下国内的很多医药公司也已经开始走下坡路，这点从过去大半年很多医药行业上市公司较高点已跌落不少的市值变化也可以看出来。

一直以来，中国的医药工业特色就是以仿制药为主。随着医疗改革的深入，通过一致性评价来提高仿制药的质量，再通过集采来压缩仿制药的价格，一来二去一众药企的利润空间被压缩到了极限。

接下来看得见能走通的路，只有创新药方向。

为什么说创新药是医药行业的希望所在？

我们先来看下当前的业界旗舰辉瑞与吉利德的成长史。

①辉瑞公司成立于1849年，但真正让其确立行业地位的确是1928年青霉素的发现以及被广泛使用，以及关于“伟哥”的故事。

辉瑞在研发心血管疾病的药物的时候，意外发现治疗心绞痛效果并不好的西地那非（Sildenafil）的药物在治疗勃起功能障碍上有十分不错的效果。因此，将其命名为Viagra（万艾可）既国内俗称的伟哥，该产品每年可为辉瑞带来14亿美元的稳定收入。

②2020年初，新冠疫情刚爆发的时候，坊间流传的比较多的就是有款叫瑞德西韦的神药，治疗新冠就像酒精喷洒在病菌上一样立竿见影。虽然后续的故事大家也都知道了，神药不神，在治疗新冠上效果差强人意。但是生产瑞德西韦的这家公司却让大家都记住了：吉利德科技。

这家公司成立于1987年，主要从事基础药品的研发和销售。药物管线分布在HIV/AIDS、肝脏疾病、呼吸道和心血管疾病、肿瘤等领域的抗病毒方向。

公司成立的前5年，基本没有收入，到第9年才开始盈利，1992年在纳斯达克上市，但一直来也是名不见经传。直到2011年通过收购治疗丙肝（HCV）药物的生产商，获3个潜在的慢性HCV药物，Sovaldi、Harvoni和Ledipasvir。通过将注射治疗转为口服给药，这几款治疗丙肝（HCV）的药物于2013年年底上市，2014年的销售额就达到102亿美元。

我们可以看到，从1987年成立，到2014年通过丙肝（HCV）特效药一战封王，草莽创新药企吉利德的成长曲线是漫长且随机的。

我们可以认为：创新药企业的成功主要源自药物管线的分布以及靶点的布局。

当前的药物生产方向大致从化学药转向生物药。生物药的发展也从单抗发展到双抗、ADC、细胞疗法和基因编辑等领域。

因此，优秀药企的成长可能不再像草莽时期那么随机，确定性开始变强。如我们评价一家药企是否有发展潜力，可以看一下它是否布局了当前较为前沿的靶点或者相关药物在FDA审批情况。

如中国医药创新促进会于本年8月12日发布了《2020年度中国抗肿瘤新药临床研究评述 》，其中就从临床角度给产业界提供靶点得研发指南，书中共列了23类关键靶点。

如果一家药企是定位抗肿瘤新药方向，我们就观察其在关键靶点的研发进展来推断是否存在突破的可能。

据不完全统计，当前我国创新药领域的头部企业主要有：恒瑞医药、百济神州、信达生物（港股）、复宏汉霖（港股）、基石药业（港股）、君实生物、康方生物（港股）等。

02 概念股

关于概念股

概念股，是主题投资在操作层面的体现，为主动型交易策略。为了实现相关预期在投资层面的操作，通常我们为其选定一个主题，再将符合条件的股票与之关联，赋以主客观权重，形成投资策略。

如某商中证白酒指数分级证券投资基金是以白酒为主题的投资策略；某欧医疗健康基金是以医药产业为主题的投资策略。

也可以横跨多个主题，构建综合策略，如某夏经济转型股票基金，则是将处于行业拐点的一揽子股票纳入其中。

至于是采用单主题还是多主题策略，并无定式。每个人都可以在实际交易中，进化出适合自己的交易系统。

优化投资策略，做自己的基金经理！

关于小编

80后，07年入市，业余股票投资者。

曾痴迷于技术分析，有过极短的非知名私募操盘经历，但在寻找交易圣杯的过程中屡战屡败。直到接触主题投资，仿佛找到了交易的快乐与投资的价值。

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