你会以每小时150千米的速度在泥泞的小路上酒驾，是因为你相信安全气囊会救你。然而当真的出车祸时，你仍会感到很剧痛。

被CNBC评为十大金融博客之一的OfTwoMinds博主CharlesHugh Smith写道，这正是投资者面临的风险悖论：风险看似越低时，越愿意去承担这种风险。

抱着风险已经被消除或者被对冲的信念，投资者疯狂地承担了前所未有的风险——基本足以确保金融市场会遭毁灭性打击。

Smith指出，各种各样的因素迷惑着投资者，让他们相信风险已经减少或者消除：

1. 美联储看跌期权：市场相信，只要股市下跌超过几个百分点，美联储就会出手，避免进一步下跌。

2. 相信通过对冲可以将市场崩盘风险转移到对手方。

3. 因为相信现代投资组合理论而放松警惕，例如认为可以通过组建一个资产多元化、彼此相关性较低的投资组合来对冲风险或者将风险降至接近于零。

“这一切看起来很美，但却存在致命缺陷，因为市场是非线性的”，Smith写道。“政府的计划是线性的，而现实是非线性的。”

IceCap资产管理公司首席投资官Keith Dicker也注意到了这一点。他在10月致投资者信中写道，这个世界已经走到一个非常危险的边缘，只要你摆脱线性的思维方式，就一目了然了。

“尽管线性地思考和抱着事物会线性地发展的预期是人类的天性，但现实社会并非如此，”Dicker在信中写道。“相反，所有的事物都是环形行进的，有些短暂而浅薄，有些漫长而深邃。”

政府调控是线性而市场是非线性的结果是，“美联储可以随时随地为所欲为，而市场也可以我行我素，时不时地崩溃。”Smith指出。同时，“市场的崩溃是可以预见的，但是何时崩溃是神秘莫测的。”

那些坚信上述三个因素的投资者会将市场任何的下跌视作暂时性现象。结果是，在市场的下跌中，他们仍然“守住仓位不放松”。Smith在下图中形象地展示了这一过程：

当市场跌到一个阶段新低了，这些信徒们会安慰自己，美联储随时都可能出手了，因为过去它一直都是这么做的。

当政府终于开始努力安抚市场时，信徒们已经有些歇斯底里了：美联储，赶紧竭尽全力（救市）啊。

唉，美联储已经竭尽全力了，却未取得想要的效果。

于是，市场再次创新低，而信徒们终于意识到，风险并未消失：对手方开始陨落了，对冲变得毫无价值，关于中央已经失控的担忧情绪开始扩散。

不好意思，当你认识到这些时，已经太晚了：你出局了。