信立泰(002294)

【 事项 】

2017 年 12 月 29 日, CDE 公布了首批通过一致性评价的品种名单,总共有 17 个药品品规,涉及 11 个药品 7 家企业。 其中, 公司拳头品种泰嘉(硫酸氢氯吡格雷片)75mg 顺利成为首批通过一致性评价的品种之一,迎来重大利好。

【评论】

首批通过一致性评价品种名单正式发布,政策红利释放在即。从2012年1月提出到2016年3月正式揭开大幕的一致性评价工作对提高我国仿制药水平和医药创新具有重要意义,更是关乎我国药企的生死存亡。 在这项必将耗费大量时间和财力的工作上,只有药品质量确定且疗效优秀的药企才能顺利过关、脱颖而出。因此,此次首批通过一致性评价工作的品种名单出炉意味着国家这项历时多年的政策取得了里程碑式的进展, 对加快其他品种一致性评价工作有重要意义。 此外,各项政策红利即将释放,对药企来说在招标定价方面优势凸显、扩大市场份额指日可待。

公司拳头品种泰嘉历经多年临床检验,此次顺利通过一致性评价工作进一步彰显其优秀品质。泰嘉作为高质量首仿药拥有十多年丰富的临床稳定案例,市场认可度高。此次泰嘉身处通过一致性评价工作第一梯队,在生物等效性上证明了其可媲美原研药,进一步彰显了其药品质量稳定且优秀。 我们认为泰嘉一方面随逐年递增的PCI手术量增长稳健;另一方面,此次通过一致性评价可享政策红利进一步扩大其竞争优势,从而占据更多市场份额。

公司立足药品质量与疗效积极布局多领域。从泰嘉多年的市场表现和顺利通过一致性评价可看出公司强劲的研发实力和踏实做药的决心。公司以泰嘉为标杆并一直保持着做高质量药品的态度,多年来通过提升自身研发实力和高效产品获取能力积极丰富产品梯队,多领域布局初显。

基于以上判断,我们预测: 2017、 2018、 2019年信立泰的每股收益分别为1.48、 1.68、 1.92元,对应的市盈率分别为30.57、 26.83、 23.48倍。给予2018年29倍市盈率,目标价48.72元, 维持“买入”评级。

【 风险提示】

政策推进不及预期;

市场竞争风险;