昆仑万维(300418)

【事项】

公司于2017年7月召开临时股东大会审议通过了《关于公司收购GrindrLLC的议案》，同意公司以全资子公司昆仑集团有限公司为主体出资1.52亿美元收购Grindr股东GrindrHoldingCompany38.47%的股权。

2018年1月8日晚，公司公告：昆仑集团向本次交易的对方GrindrHoldingCompany支付了交易对价，已完成了股权变更登记手续，按照《股权收购协议》的约定完成了付款及交割。至此，昆仑集团持有Grindr100%股权（2016年公司曾经斥资9300万美元收购Grindr61.53%的股权）。

【评论】

Grindr是全球最大的同性恋社交平台，Grindr正式成为公司的全资子公司。据猎豹统计显示：2016年Grindr占据海外男同APP将近六成的市场份额。公司公告截止2017年上半年，Grindr拥有196个国家超过2700万的注册用户，超过30%以上用户为美国用户，平均每日用户时长超过Facebook，达到50分钟以上。Grindr商业模式包括会员费与平台广告收入。随着海外欧美国家对于同性恋这一敏感话题持更加开放的态度，预计会员数量还将持续增长。2017年第一季度，Grindr创造营收1.03亿元，净利润818.24万元，长期来看，Grindr将呈现稳定增长态势，为公司增加新的利润增长点。

Grindr对于公司布局社交媒体和内容平台具有重要战略意义。公司明确“打造海外领先的社交媒体和内容平台”的发展战略，不仅致力于游戏业务的研运一体化，也坚持打造作为综合性互联网平台的竞争力，业务范围和投资标的不断扩展至VR、动漫、社交媒体等泛娱乐化领域。此次就收购Grindr完成付款交割和股权变更，进一步实现了对于社交媒体和内容平台的全面布局。

根据公司公告的17年业绩预告，我们认为公司的整体表现超出我们之前的预期。游戏方面：公司收购的闲徕互娱领跑地方特色棋牌类手游市场；去年11月公司增资北京软星2.13亿元，进一步加强游戏研发和运营能力。社交媒体方面：公司收购的Opera浏览器新闻信息流活跃用户已经过亿，Grindr也正式完成了股权变更。因此我们小幅上调公司2017年的盈利预测，我们预计：2017、2018、2019昆仑万维的每股收益分别为0.91、1.15、1.34元，对应的市盈率分别为23、18、15倍，维持“增持”评级。

【风险提示】

新游戏开发不及预期的风险；

市场竞争加剧的风险；

国际汇率波动的风险。